1、市场利空集中，行情影响偏被动
图1 2020年1-6月醋酸、价格走势图
上半年醋酸市场价格趋势图来看，基本可以分为三个阶段。今年春节期间受到公共卫生事件影响，各行业被迫延迟复工，导致今年春节假期休市时间较长，此期间多数生产企业装置运行稳定，导致醋酸行业社会库存数量过高，并且国际市场受到公共卫生事件影响，对于醋酸需求量大幅降低，市场各方面利空下，生产企业之间被动降价竞争，推动趋势连跌至第二阶段。至4月初，经过一个多月的跌势，醋酸售价已经处于亏损状态，但市场供大于求的局面难以缓解，工厂之间提前将检修计划集中至4-5月份，其中包括江苏索普、塞拉尼斯、陕西延长、河北建滔、上海华谊。而此时下游行业恢复稳定生产，对于醋酸稳定支撑下，行业开工大幅下降导致市场供应逐渐偏紧，且醋酸已经处于亏损情况下，供方积极调涨，带动市场成交价格大幅连涨600元/吨。5月中旬开始，前期检修厂家陆续恢复，且前期醋酸炒涨情绪过高，市场出现理性回调，醋酸市场连跌至合理价位后区间震荡。
从上半年行情里可以看出，工厂装置情况直接影响市场行情，具体检修情况一起来看一下。
2、上半年检修集中，装置生产仍存意外
表1、2020上半年醋酸装置检修统计表
|
企业名称 |
产能（万吨/年） |
检修开始日期 |
检修结束日期 |
时长（天） |
日损失量（吨） |
累计损失量（吨） |
备注 |
|
天津碱厂 |
35 |
2020/1/13 |
2020/1/17 |
5 |
500 |
2500 |
汽化炉问题 |
|
天津碱厂 |
35 |
2020/1/17 |
2020/1/21 |
5 |
1000 |
5000 |
停车 |
|
河南龙宇 |
50 |
2020/1/7 |
2020/2/5 |
28 |
700 |
19600 |
催化剂问题5成 |
|
河南龙宇 |
50 |
2020/1/25 |
2020/2/20 |
25 |
700 |
17500 |
4成 |
|
河南龙宇 |
50 |
2020/2/5 |
2020/2/25 |
20 |
1500 |
30000 |
库存压力/停车 |
|
山东兖矿 |
100 |
2020/2/7 |
2020/2/27 |
20 |
1500 |
30000 |
库存压力5成 |
|
山东兖矿 |
100 |
2020/2/27 |
2020/3/13 |
16 |
600 |
9600 |
库存压力8成 |
|
山东兖矿 |
100 |
2020/3/13 |
2020/4/3 |
20 |
1500 |
30000 |
轮检5成 |
|
江苏索普 |
120 |
2020/2/5 |
2020/3/3 |
28 |
800 |
22400 |
库存压力7成 |
|
江苏索普 |
80 |
2020/3/14 |
2020/3/22 |
8 |
3000 |
24000 |
锅炉问题停车 |
|
江苏索普 |
120 |
2020/4/20 |
2020/5/27 |
37 |
3000 |
111000 |
检修 |
|
塞拉尼斯 |
120 |
2020/4/23 |
2020/5/17 |
24 |
2000 |
48000 |
停车 |
|
陕西延长 |
35 |
2020/5/6 |
2020/6/22 |
44 |
900 |
39600 |
检修 |
|
河北建滔 |
50 |
2020/5/10 |
2020/5/28 |
18 |
1400 |
25200 |
检修 |
|
上海华谊 |
20 |
2020/4/28 |
2020/6/9 |
42 |
600 |
25200 |
检修 |
|
上海华谊 |
50 |
2020/5/9 |
2020/5/14 |
5 |
1100 |
5500 |
电力问题 |
|
上海华谊 |
50 |
2020/5/23 |
2020/6/17 |
26 |
1800 |
46800 |
检修 |
|
南京BP |
50 |
2020/6/6 |
2020/6/19 |
13 |
1500 |
19500 |
一氧化碳问题停车 |
|
河南顺达 |
40 |
2020/6/11 |
2020/6/18 |
8 |
1200 |
9600 |
计划内检修 |
|
塞拉尼斯 |
120 |
2020/6/17 |
2020/7/10 |
20-30 |
2000 |
60000 |
检修 |
|
河南龙宇 |
50 |
2020/6/16 |
2020/6/23 |
8 |
1400 |
11200 |
汽化炉故障停车 |
|
宁夏长城 |
40 |
2020/6/22 |
2020/6/29 |
8 |
1000 |
8000 |
跳停 |
从上半年检修统计来看，1-3月份厂家停车情况频率较低，并无计划内检修较少，但因为市场供应量持续过剩，国内各厂家装置检修时间集中排在了4-6月份，个别企业装置运行不稳定，期间多次故障停车，例如上海华谊、江苏索普、塞拉尼斯厂家的集中检修，推动了市场连涨行情。在上半年集中检修之后，下半年检修厂家屈指可数，面对多数时段厂家开工高位情况下，市场被动将逐渐形成供大于求的局面。
图2、2019-2020年醋酸月产量及开工对比图
2020年1-6月份醋酸产量在346.97万吨，与去年同期相比下降2%，从此数据来看，2019与2020年上半年产量几乎一致。从上图来看，2019年上半年醋酸月产量呈现明显阶段性下降趋势，而2020年醋酸月产量趋势看起来并无明显规律，一月份产量略高，原因是2020年春节在2月份开始，所以1月产量相对略高。随着2月春节假期以及公共卫生事件影响，导致2020年2月国内醋酸产量较低。后期产量与上文中装置开工率对比较为明显，例如4-6月份产量跟随装置检修影响阶段性涨跌。
产量方面来看，2020年醋酸行业开工比去年同期相比有明显降低，但产量对比来看却相差无几，主要原因是2019年上半年大连恒力35万吨/年醋酸装置并未投产，所以2020年醋酸产能增加之后，虽然开工降低，产量相对稳定。
3、进出口量与货源流向均在改变
图3、 2019-2020年醋酸出口对比图
2020年1-5月出口总量在21.27万吨，与去年同期相比涨幅13.14%。不过2020年受到国际卫生安全事件影响，中国醋酸出口量为什么不降反增呢？主要原因是2019年比利时醋酸需求量多数是美国塞拉尼斯供应，但2019年下半年至今，比利时醋酸需求量由中国塞拉尼斯供应，虽然不做为中国醋酸市场实质性需求，但出口总量依旧是呈现增长趋势。
图4、2019-2020年醋酸出口对比按国家
承接上文，从上半年中国醋酸出口流向来看，2020年出口占比首位的国家是比利时，而出口至印度占比因为国际卫生事件影响出现大幅降低。其他国家出口量波动有限。若扣除中国出口至比利时出口量，2020年1-5月中国醋酸出口量在13.57万吨，与去年同期相比跌幅27.82%。
图5、2019-2020年醋酸进口量对比图
2020年1-5月中国醋酸进口量3.28万吨，与去年同期相比增长543%。并且4-5月进口量增长尤为明显。主要原因有两点，一方面进口量中存在部分新加坡塞拉尼斯船货供应南京塞拉尼斯；更重要的一点是由于4月开始国内醋酸装置集中检修，在国内成交价格连涨之后，与国外低价醋酸形成明显价差，导致部分下游工厂以及贸易商进口伊朗、沙特货源来自用以及贸易。
4、下游需求有调整，总量相对偏增加
|
表2、2019-2020年醋酸下游行业供应数据对比表 |
|||
|
产品 |
PTA |
醋酸乙烯 |
醋酸乙酯 |
|
2019上半年均开工 |
83.35% |
56.17% |
46.5% |
|
2020上半年均开工 |
84.99% |
56.58% |
44% |
|
对比 |
+1.97% |
+0.73% |
-5.38% |
|
2019上半年产能 |
5249 |
132.5 |
357 |
|
2020上半年产能 |
5489 |
132.5 |
347 |
|
对比 |
+4.57% |
0.00% |
-2.8% |
|
2019上半年总产量 |
2175 |
74.14 |
85.55 |
|
2020上半年总产量 |
2349 |
74.685 |
79.92 |
|
对比 |
+0.8% |
+0.73% |
-6.58% |
从2019-2020年醋酸主要下游供应数据来看，各行业有效产量对冲之后虽有震荡，但幅度较小，所以2019-2020年上半年同期对比来看，醋酸下游需求量基本稳定。
其中2020年醋酸乙酯行业取消广西金源、上海华谊累计20万吨/年有效产能，新增安徽瑞柏10万吨/年醋酸乙酯装置之后，产能总量稍有减少。
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表3、2020上半年新增下游产能及需求量 |
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|
产品 |
公司名称 |
产能/万吨 |
投产时间 |
月均需求/万吨 |
|
醋酸酯 |
安徽瑞柏新材料有限公司 |
20 |
2020/6 |
1.24 |
|
PTA |
新疆昆泰 |
120 |
2020/1 |
0.4 |
|
PTA |
恒力石化（大连有限公司）4# |
250 |
2020/1 |
0.9 |
|
PTA |
恒力石化（大连有限公司）5# |
250 |
2020/5 |
0.9 |
2020年上半年国内累计投产20万吨/年醋酸酯装置，620万吨/年PTA装置，累计月均新增需求量3.44万吨/月。虽然国内下游需求量存在明显增长，但由于出口减量，导致上半年需求利好与出口利空对冲之后，醋酸市场需求总量暂时稳定。
