化纤产业链2月回顾及3月展望

   2月份，聚酯产业链上下游市场开始大幅攀升。月内国际原油市场持续走高，尤其是月中开始，因美国寒潮所导致的原油供应大幅削减，国际原油大幅拉涨，大宗商品集体走强，聚酯原料PTA和乙二醇市场冲高，成本面推动，聚酯产品市场积极跟涨，市场产销放量，终端织造企业春节假期后复工较快，终端需求稳步提升，助推聚酯产品市场逐步走高。

如表1所示，就环比幅度来看，2月份PX（CFR台湾）环比涨13.37%、PTA环比涨9.99%、MEG环比涨16.89%、聚酯切片环比涨10.80%、聚酯瓶片环比涨15.08%、涤纶长丝环比涨11.25%、涤纶短纤环比涨12.37%。

   化纤产业链监测了7个化纤产品及原料的月度均价，如图1所示，2月份化纤产品月均价全线大幅上涨，涨幅集中在10-17%，涨幅最大的是MEG，上涨16.89%，其次是聚酯瓶片，涨15.08%，涨幅最小的是PTA，上涨9.99%。

2月从化纤产业链各产品涨跌统计来看，如图2所示，月内化纤产业链市场震荡上扬为主，其整体水平开始超越去年同期价格，从同比数据可以看出，乙二醇价格涨幅最大，月均价较去年同比上涨20.93%，PX、聚酯瓶片和涤纶短纤涨幅均在4-5%附近。而PTA、聚酯切片和涤丝价格仍低于去年同期水平。

PX：本月，亚洲PX市场大幅走高，涨势惊人，截至月底亚洲PX估报878美元/吨FOB韩国和896美元/吨CFR台湾/中国，较上月末走高212美元/吨。月初，国际原油持续走高，成本面支撑强劲，另外由于中金石化160万吨/年PX装置推迟重启时间，商家担忧PX供应持续偏紧，借机挺价炒涨，市场快速推高，下游PTA市场联动走高，产业链整体情绪良好，春节前夕，虽然终端工厂出现降负以及停工，但下游PTA整体开工稳定，PX需求良好，特别是春节期间国际原油大幅走高，大环境整体偏暖，亚洲PX市场持续跟涨，商家挺价意向强烈，节后化工品普遍补涨，PX市场积极性仍高，由于化工板块迎来报复性拉涨，下游PTA期货甚至出现涨停，PX商家挺价意向强烈，PX市场连续走高，另外齐鲁石化PX装置永久去产能，同样刺激市场情绪。月底中石化公布2月PX结算价在5610元/吨，较上月结算走高420元/吨。2月CFR台湾/中国均价在770.83美元/吨，环比走高13.37%，同比走低16.41%，最低价出现在2月1日的705美元/吨，最高价出现在2月26日的896美元/吨。

PTA：本月，PTA现货市场大幅上涨，整体成交情况尚可。月初，国际原油价格走高，PX市场连续上涨，成本端利好持续释放。部分PTA装置降负减产，但福建百宏新装置另一半产能投料，供应量进一步增加，供需矛盾突出打压市场情绪。下游聚酯开工下滑，临近年关终端逐渐退市，需求端环比走弱。4日华东主港现货报盘执行2105合约减160-165元/吨，递盘减170-175元/吨，商谈围绕3930-3970元/吨。中旬，国际原油市场偏强运行，PX价格坚挺整理，成本端对PTA市场支撑稳固。春节期间国际原油价格走强，节后归来PTA价格大幅高开，但PTA新装置运行正常，开工率维持高位，供需矛盾依旧制约上行空间，PTA市场维持偏强震荡格局。18日华东主港现货报盘执行2105合约减140元/吨，递盘减150元/吨，商谈围绕4140-4160元/吨。下旬，国际原油市场持续向好，PX价格震荡偏强，成本端对PTA市场推涨作用强劲。下游聚酯工厂积极复工，聚酯开工率迅速回升，终端需求恢复超预期，需求端利好PTA。部分装置计划停车检修，供应或阶段性小幅下滑，但PTA新产能大量投放，市场继续上行动力有所不足。25日东主港现货报盘执行2105合约减85元/吨，递盘减90-100元/吨，商谈围绕4790-4810元/吨。2月华东PTA市场均价在4150元/吨，环比涨9.99%，同比跌3.42%，最高价出现在25日的4810元/吨，最低价出现在3日的3920元/吨。

MEG：2月乙二醇市场大幅上涨。上旬海外装置延迟投产，进口缩量预期，港口库存持续去化，市场推涨情绪积极，下游及终端虽进入传统检修季，然节前备货心态支撑下需求好于市场预期，但临近春节假期，市场参与度不高，市场重心小幅上涨，节后归来受恶劣天气影响海外多套装置意外停车， 国际油价大幅上涨推动能化板块整体偏强，港口库存低位，需求端超预期恢复，多重利好支撑下乙二醇市场大幅上涨。至25日收盘时在 6410-6420元/吨附近商谈。

聚酯瓶片：本月，国内瓶级PET市场大幅攀升，尤其是春节假期后，市场涨幅加速。上旬，原油市场乐观情绪占据主导位置，月中开始，因美国寒潮所导致的原油供应大幅削减，国际原油持续拉涨，聚酯原料PTA和乙二醇市场冲高，成本面推动下，瓶片厂家开始积极挺价出货，尤其是春节假期后，瓶片厂家开始加速提价，厂家报盘日内多次调涨，市场商谈重心逐步走高，至月底，华东市场价格最高涨至7300-7600元/吨，月内上涨1750元/吨，目前市场已涨至2019年7月份的水平。节前因下游厂家多已放假，终端需求走弱，加之物流运输渐停，现货市场成交有限。节后开始，随着市场的高涨，市场询盘增多，经销商开始积极补货，市场成交放量，大单成交增多，下游企业开工稳步恢复中，因前期备货充足，下游整体需求有限。下游大厂询盘招标有所增加，多为2-3季度货源。截止2月26日，2月华东地区瓶级PET市场均价在6495元/吨，环比涨15.08%，同比涨4.27%，最高价出现在2月25日的7600元/吨，最低价出现在2月1日的5850元/吨。

聚酯切片：2月份，聚酯切片市场聚酯切片市场呈“直线”上涨走势。2月上旬，国际原油价格上涨，聚酯原料PTA走势窄幅震荡为主，聚酯成本支撑作用尚可，聚酯切片企业报价稳中窄幅上涨，然临近春节假期，节前备货接近尾声，下游工厂多按需购货，市场整体成交表现一般。中旬，国际原油价格大幅上涨，原料PTA期货市场走高，聚酯切片成本端支撑增强，下游及中间商买货积极性高，聚酯产销火爆，部分聚酯厂切片发货紧张，半光切片市场报盘不断走高，至月底，华东市场价格最高涨至6500-6600元/吨，月内上涨1450元/吨。下旬，聚酯原料PTA及乙二醇仍偏强震荡，成本支撑作用较强，切片企业报盘持续走高，下游工厂涨价后多持谨慎观望态度，市场整体成交稍有回落。截止2月26日，切片市场均价在5653元/吨，环比上涨10.8%，同比下跌4.83%，最高价出现在2月25日的6600元/吨，最低价出现在2月1日的5150元/吨。

涤纶短纤：本月涤纶短纤价格偏强运行。月初，涤纶短纤市场呈现坚挺走势，厂家在库存低位下坚挺报价，价格成交重心微微上浮，随后在原料大涨带动下，产销放量，厂家库存再次下滑，且业者对节后市场存看好预期，部分企业春节采取封盘不报政策。春节期间，国际原油持续上涨，再加上美国寒潮导致进口乙二醇供应不稳定，利好聚酯产业链，使得节后首日短纤工厂就一日多次上调报价，再加上本身短纤工厂库存处于负值，下游纱厂部分工人选择就地过年，开工恢复较往年快，故短纤市场出现了持续性的上涨，截止到月底，已较节前累积上涨1725元/吨。短纤工厂也多已超卖40-60天左右。截止25日，2月华东涤纶短纤市场均价在6965元/吨，环比上涨12.37%，同比上涨4.89%，最高价出现2月25日的8000元/吨，最低价出现在1日的6200元/吨。中石化2月1.4D*38mm直纺涤纶短纤结算价在7200元/吨，较上月上涨690元/吨。江苏三房巷1.4D半光涤短2月结算价格报至6950元/吨。

涤纶长丝：2月，涤纶长丝市场整体呈上行态势运行。月初开始，受原油价格连续上涨的提振，聚酯原料市场跟涨操作频繁，从而带动涤纶长丝价格走高，在下游买涨不买跌的促使下，采购积极性偏好，涤纶长丝产销尚可。春节后，原料PTA和乙二醇高位震荡，成本支撑较强，涤纶长丝工厂每日连续多次上调价格，下游织造工厂采购积极性高胀，涤纶长丝市场成交气氛良好。临近月底，涤纶长丝工厂价格继续冲高，且看涨心态增多，成本支撑下，下游需求不断好转，供需两端均强，涤纶长丝库存不断下降。截止目前，华东涤纶长丝POY市场均价在6775元/吨，环比涨11.25%，同跌3.49%，最高价出现在2月26日的7800元/吨，最低价出现在2月1日的6000元/吨。预计下月依旧跟随原料价格调整。

金联创预测，3月份聚酯产业链市场或将呈高位震荡格局。下月国际油价仍将维持偏强，聚酯原料市场或继续依赖成本维持震荡偏强，但市场供应压力增大，或将拖累市场上涨幅度，原料端对聚酯市场推动减弱。下月聚酯开工和终端纺织需求将全面复苏，需求端向好将为整个产业链市场形成全面支撑。以下为针对各产品的后市展望：

PX：金联创预计下月PX市场高位震荡，消化涨幅为主，浙江石化PX装置检修将导致供应减少，从而提振市场情绪，但春节过后的普涨行情幅度已经较大，继续走高则容易引发获利回吐，综合来看，预计3月PX市场震荡整理，关注下游开工变化。

PTA：金联创预计3月份PTA市场或偏强运行。尽管新投产装置运行正常，但部分PTA厂家出台检修计划，同时下游聚酯陆续返市，供需矛盾有所改善，受此支撑，PTA现货基差出现走强，但由于目前PTA期货仓单量大，在基差走强的情况下，不排除部分仓单会反流至现货市场，进一步压制市场上涨的幅度，短期内PTA市场或继续依赖成本维持震荡偏强。中长期或延续震荡格局，关注下游纺织订单情况。

MEG：预计3月份乙二醇市场或高位震荡。从宏观层面来看，欧美加速疫苗接种，寒潮天气导致的产量骤降尚未完全恢复，国际油价仍有上涨空间。从基本面来看，海外多套装置停车，进口延续缩量预期，然国内前期部分煤制检修装置有重启计划，且仍有新投装置投产，乙二醇供应小幅增量，下游及终端进入传统消费旺季，开工负荷迅速抬升，需求表现尚可。预计后续市场短期内延续偏强震荡，中长期或以高位震荡为主。

聚酯PET：金联创预计3月份，聚酯PET市场或仍偏强运行。供应面来看，3月上旬下游及终端市场快速恢复，且工厂库存压力较小，下游工厂订单大量增加，预计市场成交重心依旧走高。中下旬以后，随着下游及终端市场的全面复苏，聚酯PET市场传统消费旺季或来临，届时聚酯PET市场价格或继续上调，但仍需密切关注上游聚酯原料价格走势。综合来看，聚酯PET市场交投活力不断回升，且市场成交重心持续走高，预计3月份聚酯PET市场或偏强震荡运行，后续应密切关注国际原油走势及上游原料市场走势。

涤纶纤维：金联创预计，3月份涤纶纤维市场坚挺偏上为主。原油及PX延续强势支撑，在成本端及供需双重利好占据主导的情况下，短期PTA市场延续偏强走势。目前涤纶纤维工厂库存低位，部分工厂已出现超卖，因此三月份无累库风险，故供应处于偏紧情况。下游方面，由于今年部分工人选择就地过年，故下游织造工厂复工速度也快于往年，且订单量多数到三月下旬，故需求亦较为稳定。但仍需警惕价格增长过快后，部分期现商获利了结拖累市场气氛。