在经历了2020年上半年疫情的无情打压后,国际原油市场自2020年下半年开始逐步恢复,在恢复的过程,Brent和WTI之间的价格差却在不断缩水。截至2021年10月26日,B/W的价差仅为1.75美元/桶,为今年7月中以来的最低值(见下图)。
拉近这两大全球基准原油之间价差的主要原因,是由于WTI的交割库--库欣原油库存正往历史最低水平的下降路上。随着美国石油需求的增长,以及炼厂利润率从全球疫情期间的低点回升,截至10月15日当周,库欣库存已降至3123.1万桶,为2018年3月下旬以来的最低值。由于库存原油库存的下降拉升了WTI的价格,因此缩小了与Brent之间的差距。B/W价差往往会左右原油的进口、出口和套利交易的经济性,较小的价差通常意味欧美两地的原油套利空间较弱,导致美国对欧洲的原油出口出现下降。因此,目前B/W价差的持续性缩水将会抑制美国原油的外流,而同等级的北海原油价格则会飙升,并引来更多的多头涌入Brent原油市场。
随着全球能源危机的蔓延,原油下游的需求将会保持强劲,这将持续提振全球原油消费,而美国国内石油生产可能会在压裂人员和钻井平台的支撑下保持弹性。截至10月22日当周,美国下游利用率趋势继续保持,原油产品供应(整个能源价值链需求的代表)与去年同期相比更高,而汽油的炼油利润率也在回升。分析师认为,更为紧张的供需平衡正促使美国国内原油进入出口市场,这种情况可能会持续下去,因为运营商正试图在冬季到来前补充需求。
对此,近期的机构一再地上调油价预期。高盛则预测,全球石油需求强劲反弹可能推动布伦特原油升穿其每桶90美元的年底目标价。多家华尔街巨头在利雅得举行的一次投资会议上警告称,油价持续上涨的风险很大,全球最大资产管理公司贝莱德表示,油价触及每桶100美元的可能性很高。更有甚者,期权市场的交易员押注作为全球基准之一的布伦特原油,到2022年12月将飙升至每桶200美元的创纪录高位。