化工品年度涨跌简析（20211231-20221230）：化工市场年终盘点及展望

上半年主要受俄乌冲突影响，原油价格高涨，带动化工整体价格水平不断抬升。但国内新冠疫情抑制需求，同时海外出口订单减少，导致成本向下传导不畅。另外美联储大幅加息引发大宗商品暴跌，6月伴随原油价格高位跳水，化工价格大幅回落。

下半年成本压力有所缓解，进入金九传统消费旺季，化工市场呈现筑底后回升。但海内外经济增速放缓，同时国内多地受疫情因素扰动，需求端表现偏弱，化工市场景气程度再度下降，普遍呈现了显著的下跌趋势。年末在防控政策优化之后复苏预期增强，下游阶段入市备货，但初期随着疫情感染人数的增加，抑制消费复苏，化工市场总体呈现震荡运行。

据中宇资讯化工网监测的64个重要化工产品中，本周上涨产品17个，占27%；下跌品种46个，占比72%；持平品种1个，占比1%；其中涨幅前三产品分别是丁二烯（↑76.83%）、邻苯（↑23.81%）、TDI（↑20.63%）。其中跌幅前列三的产品分别是BDO（↓68.36%）、DMF（↓63.4%）、二氯甲烷（↓60.17%）。

年度化工品涨幅榜：

年度化工品跌幅榜：

涨幅榜：

丁二烯：2022年国内丁二烯价格先涨后跌。以华东地区送到价格为例，2022年丁二烯年度均价在8527元/吨左右，年内低点在1月初为3900元，高点在6月份的12400元/吨。上半年，国内丁二烯市场价格持续上行。2021年底部分新产能集中释放，丁二烯价格跌至一定低位后，下游行业理论利润放大，部分下游装置重启，对丁二烯需求量增加。需求端向好助推市场价格上行。同时韩国有丁二烯装置临时停车，丁二烯出口需求拉动，支撑丁二烯市场价格走高。3月份原油大幅走高导致成本高位支撑，丁二烯行情一路上涨。而6月份，部分装置计划外停车，提振行情走高至年内高点。但国内需求持续偏弱，产业链终端对行情带来明显拖拽。下半年随着浙石化二期、卫星化学等新产能投放，丁二烯供应继续增量，行情承压下行为主。而年底部分新产能释放不及预期，叠加外盘行情持续上行，提振国内市场心态，丁二烯价格止跌上扬。

邻苯：2022年，国内邻苯市场走势振幅明显，其中分为3波较为明显的涨跌走势。一季度，邻苯市场重心快速拉涨，其中2022年1月1日起邻苯上调100元执行6400元/吨，开年开门红局面下，邻苯市场一路高歌，至3月份，邻苯价格已经涨至9000元/吨，涨幅高达40.625%。邻苯价格快速拉涨，主要因素一方面在于邻苯现货供应水平不高，码头货源亦是有限，且下游苯酐持续反弹，对邻苯需求量有所提升；4-5月，邻苯市场进入回调阶段，价格跌至8200元/吨，跌幅8.88%。邻苯下跌基本属于在邻法苯酐跌势影响的补跌，其跌势空间有限。至6月中旬，邻苯价格上涨至9300元/吨，此番涨幅13.4%，主要推动因素依旧在于邻苯现货偏紧，尤其是在部分检修消息提前释放基础上，叠加异构二甲苯价格高位，导致邻苯自身成本压力亦是存在，故中石化方面积极调涨。但主要下游邻法苯酐亦是倒挂明显，对邻苯抵触情绪明显下，下行亦是打压邻苯，至8月中旬，邻苯价格回落至8000元/吨，跌幅14%。至10月中旬，邻苯价格涨至9600元/吨，这是年内最高点，此番涨幅20%。涨势是根源依旧在于货少。码头邻苯基本无货，中石化货源基本为下游苯酐厂家锁定货源，市场流通货源有限，故中石化具备较高话语权，叠加邻法苯酐同周期上涨释放利好，表现较为亮眼。自10月底开始，邻苯市场再次进入下跌走势，目前价格7800元/吨，已经僵持一定周期。邻苯依旧货少，下游邻法苯酐利润不佳，对邻苯刚需且抵触。预计短线邻苯市场多是维持横盘。

TDI：2022年全年的价格走势震荡运行，前面小半年延续小幅走跌，后面大半年长时间大幅上涨后高位震荡。截至12月31日，华东地区上海货桶装出库价格在19000元/吨附近震荡，国产货桶装出库在18400-18500元/吨。年内低点出现在7月底收至15000元/吨左右，年内高点出现在10月中收至26750元/吨左右。2021年TDI均价14556元/吨,2022年TDI均价18405元/吨，较2021年上涨3849元/吨。（以华东地区上海货源价格为例）。

2022年第一阶段（1-3月），市场迎来“开门红”，价格大幅上涨后高位震荡。受上海某工厂六折供应，福建装置重启推迟，科思创 1 月份合约量售罄等因素影响，贸易市场无低价货源，工厂纷纷上调指导价，持货商看涨情绪坚定，报盘宽幅上涨，下游工厂整体需求恢复不及预期，市场止涨，并进入高位震荡。

2022年第二阶段（3-7月），市场下行通道打开，偶有反弹也终被压制。国内疫情持续散发，下游需求遭受重创，纵使供方诸多停车/检修利好，未对市场形成有效支撑，国内多地区物流运输依旧受阻，货物运输周期缓慢，中间商悲观心态浓厚，加快出货速度，市场交投重心持续下落，然而下游需求恢复有限，且处于传统淡季，整体仍偏弱，市场反弹乏力，国内TDI市场在7月底达到年内低点，此时价格在至15000元/吨左右（华东市场国产货）。

2022年第三阶段（8-12月），市场现货持续收紧，价格连续大幅跳涨进入8月份开始，TDI市场进入强势上行通道，供应端利好成为本轮价格上涨的最大利好支撑。随着国内外供应端利好纷至沓来，在国外装置不可抗力、国内分销市场低折扣供应/暂停接单、工厂指导价不断上调等利好积极支撑下，TDI价格快速攀升，由于市场现货供应紧张，上中下游库存均有限，加之出口方面较好，虽然终端需求恢复有限，但市场上涨劲头依旧强势，价格更是不断出现跳涨情况，而中间商低价惜售，报盘跟随工厂不断上涨。

跌幅榜：

BDO：2022年国内BDO走势呈“M”型，整体表现亮眼。截至12月31日，华东地区货源桶装出库价格在9500-9700元/吨附近震荡。年内低点出现在8月中旬收至9900元/吨左右，年内高点出现在1月初底收至30500元/吨左右。2021年1-12月 BDO均价25029元/吨,2022年1-12月BDO均价18588元/吨，较2021年下跌6441元/吨（以华东地区货源价格为例）。

2022年第一阶段：即1月份-6月上旬，BDO宽幅上涨后回落。工厂开工率不高，供应紧张，主力工厂供应缩量，受疫情及物流影响，下游节前刚需备货提前，BDO 市场宽幅上行。BDO 价格有所回落。部分下游降负荷或停车检修应对高成本，整体需求下滑，BDO 出货压力提升 , 价格下跌，工厂货源紧张局面缓减，下游对高价抵触心里，进入 5 月份-6月上旬，BDO 下游仅 PTMEG 表现尚可，其余 PBT 等整体开工不足，市场需求相对偏弱下，BDO 行情延续下跌，BDO装置检修消息不断释放，延续让利出货为主。        

第二阶段为：6月下旬-12月底。6月份下旬利好因素叠加，工厂检修消息逐渐增多，市场气氛逐渐向好,价格止跌反弹。8月份BDO延续下跌，随着装置不断重启，现货供应紧张局面逐渐缓减，部分获利盘持续让利出货，BDO价格小幅上涨。9月份市场蓄势整理，价格有所上涨。场内货源供应持续紧张加剧了市场看涨情绪。10月份BDO市场平稳运行，月内国内货源供应缩减，加之疫情原因，西北运输略有延迟，散水现货紧俏，供方挺市心态下，BDO市场维持高位。11月份BDO重心走跌运行。业者操盘心态转谨慎，市场重心偏弱。12月份BDO稳中略上探运行，供应面支撑较强，现货供应量偏紧，场内竞拍价格高位，供方惜售挺价。

DMF：2022年，国内DMF市场在产能增长，需求减弱的背景下，呈现大幅下行走势。纵观全年江苏市场运行区间在5400-17200元/吨承兑送到，震幅高达11800元/吨。其中最低点出现在12月上旬，最高点出现在1月下旬。据统计，1-12月江苏市场均价为11773元/吨，较2021年均价12949元/吨相比，下跌约9%。

一季度，DMF市场价格水平总体运行高位。春节假期前，在环保政策影响供应收缩，需求提升的背景下，价格呈现涨势，华东市场价格最高涨至17200元/吨承兑送到，节后市场多呈震荡走势。然进入3月份之后，国内疫情多点扩散，多地管控措施升级，对物流运输及终端消费造成抑制，国内DMF部分主力生产企业库存水平提升，降价出货意向增加，DMF市场逐步进入下行通道，直至4月中旬，价格累计跌幅超2800元/吨，随后工厂降低开工负荷，供应端压力有所减，下游阶段入市补货支撑，市场开启一波反弹之势。但多地受公共卫生事件影响，交通运输受限，当前需求尚未完全恢复情况下，成本向下传导仍存在阻力，5、6月份市场总体呈现震荡运行的走势。

进入三季度，安徽金禾3万吨/年装置及九江心连心一期10万吨/年装置陆续投产，DMF市场迎来一波新产能投产，导致供给压力提升，对市场带来打压，DMF价格逐步跌破万元高位。而终端需求复苏缓慢， 四季度DMF市场偏空气氛延续，市场多数时间呈现下行趋势，12月份随着防疫政策逐渐步入新的阶段，市场业者信心有所提升，且临近年底，节前备货叠加社会面库存较低，需求短暂释放，支撑DMF价格出现一定反弹。截止12月末，江苏市场价格参考6000-6100元/吨附近承兑送到，较年初价格下跌10400元/吨左右。

二氯甲烷：2022年国内二氯甲烷市场震荡下行。一季度市场波动频繁。1月市场因前期检修装置恢复，而需求端表现持续偏弱的情况下，市场整体宽幅走跌。至春节节后物流运输恢复，下游补库，另中旬有装置检修影响下，市场商谈重心较前期走高。不过随着价格上涨，下游高位抵触，需求制约市场重心不断下移至3月初。而后需求端低位补库，原料价格高位，及部分装置检修消息发酵，市场触底反弹。月底市场高位成交气氛逐步转弱。

二季度起，供应端表现宽裕以及场内整体需求量有限牵制下，市场开启下行通道。场内供应宽松，而受在疫情影响下游接货一般，场内整体需求跟进始终不足，另6月成本液氯跌至低位，市场不断下移。到8月，前期市场走跌至低位后，市场心态发生转变，企业出货好转，加之部分企业有降负停车，另9月上旬原料液氯与甲醇强势走高，另九月传统旺季叠加双节支撑，中间商及下游拿货情绪较积极。市场逐步震荡回升。

而四季度市场再次走低，成本偏弱运行，相关替代品价格大幅下滑，需求偏弱，市场交投不佳，成交再次下行。至十一月下滑至年内低位，中下旬企业装置检修较多，期间市场供应收缩，不过整体弱势并未能扭转。十二月承接上月底，企业库位不高，并且期间有多个厂家降负或停车检修，供应缩量，另疫情管控松动，下游阶段性补库利好支撑下，市场有所反弹后区间震荡运行。

观点：原油类大宗商品价格一方面受到强势美元走势的抑制，另一方面经济衰退对欧美需求的下滑也将有所拖累。然而2023年中国需求的边际变量亦值得关注，恢复和改善的信心将导致能源价格向下仍有支撑。因而油价将维持区间震荡运行的节奏，成本面对于化工市场形成一定支撑。需求方面，随着国内防控政策优化后，经济复苏和消费端存修复预期，化工行业景气度或将有所回升，但不断反复的新冠疫情对市场的影响仍不容忽视，需求复苏也将存在一定曲折，加之房地产市场出现长周期拐点，恢复情况不易过度乐观，且世界发达经济体仍处于衰退阶段，海外需求呈现下滑，从而抑制出口规模。综上，展望2023年，国内大宗化工市场或呈现缓慢复苏回暖态势。